通化东宝发布多重利好 再回购+新产品进展彰显发展信心

通化东宝发布多重利好 再回购+新产品进展彰显发展信心

通化东宝（600867.SH）近两日利好消息不断，昨日刚宣布新一轮股份回购计划，今日再发公告披露国际合作的最新研发进展。股份回购中短期将对股价形成支撑，研发进展驱动企业中长期发展。市场方面也有所改善，继前段时间市场低迷之后，今日生物医药板块迎来爆发。

加码回购：斥资3.6亿元开启新一轮回购注销，回报股东

3月9日晚间，通化东宝再次发布3.6亿元的股份回购注销计划，值得注意的是，在上个月才刚刚发布公告完成2.6亿元的股份回购注销。如此不断加码的回购注销对于广大的投资者来说无疑是实实在在的利好。

最近一段时间，受国际局势、大宗商品价格上涨、通胀忧虑、疫情影响、基金增量少等因素，大盘不断下挫，很多优秀的公司股价已经脱离了基本面的考量，被资金情绪引导不断下跌，让持股投资者苦不堪言。

从通化东宝今年持续的股份回购来看，公司管理层并非只是打打“公司股价严重低估”的嘴炮，而是切切实实地在身体力行，用真金白银稳定股价，保护股东们的权益，给投资者打上一剂“强心针”。

股价：三年内PE低位，安全边际高，投资性价比凸显

从股价上来看，通化东宝价格已跌至2015年的水平。相比于公司自身历史、生物医药板块估值都已处于低位，市盈率处于10年2%分位数附近，也处于过去3年市盈率的低位；但是公司的基本面相比2015年已有了质的提升，因此安全边际已非常高，投资性价比已凸显。

经营业绩：营收将近翻倍，归母净利增长超170%

从业绩来看，根据其发布的2021年业绩快报的数据和2015年进行对比，营业收入将近翻倍，归母净利润同比达171%，扣非归母净利润也增长了143%。

公司治理：引战投推行职业经理人管理，股权激励推动管理层积极性

从公司治理的角度来看，近两年董事会换届，引进知名战略投资机构德弘资本入股，建立职业经理人团队，推行股权激励……一系列的动作都显示出，一个更为专业和市场化的管理团队和管理体系逐步形成，整体的公司治理水平在显著提升，这也体现在近两年良好的业绩上。

产品进展：三代产品上市放量，不断有新品顺利推进待上市

从产品来看，通化东宝此前一直被市场诟病的单一二代胰岛素产品情况如今早已不复存在。其三代的甘精胰岛素和门冬胰岛素已经获批上市并快速放量，两款门冬预混胰岛素也已经报产并将于今年底上市。另外两款口服降糖药也已经在去年获批上市。

根据公司预计，未来其二代胰岛素的市场占有率将跃居第一。在立足国内二代胰岛素龙头并拥有庞大患者的基础上，通化东宝手握多款三代产品，可谓是当打之年，未来的增长空间将随其强大的商业化能力快速打开并随之变现。

研发管线：多层次产品体系丰富布局，加大创新药研发

从研发管线来看，也能够看出通化东宝糖尿病领域布局之全面和丰富。从三代胰岛素、四代胰岛素、口服降糖药，到GLP-1、胰岛素和GLP-1RA复方制剂、再到口服GLP-1、GLP-1/GIP双靶点激动剂等创新药，其在糖尿病治疗领域具有国内最为全面丰富的产品布局，多层次的产品体系能够满足不同阶段和特质的患者用药需求。

另一个最大的亮点在于通化东宝自去年开始大力布局创新药的研发，横向纵向双向延伸完善产业布局，在聚焦糖尿病领域创新研发、不断丰富糖尿病药物研发管线的基础上，横向协同布局痛风/高尿酸血症治疗领域，进一步拓展内分泌代谢领域的研发管线。

2021年公司在糖尿病治疗领域布局了3款一类创新药，在痛风治疗领域布局了2款一类创新药，其中两款已经获批进入临床阶段，进展十分顺利与迅速。

在新药的创新研发上可以看出通化东宝是不遗余力的，持续进行着大量的投入，这符合目前我国整个医药产业创新升级的大环境，也是医药企业长期发展的必经之路。

国际合作：两款4代胰岛素均已获批临床，未来将迎国际化

3月10日晚，公司发布公告称已于近日取得国家药品监督管理局药品审评中心签发的关于可溶性甘精赖脯双胰岛素（BC Combo）注射液（THDB0207注射液）临床试验申请批准通知书。

这款BC Combo双胰岛素注射液与通化东宝去年10月获批平行开展Ⅲ期与Ⅰ期临床试验的超速效赖脯胰岛素（BC Lispro）均为四代胰岛素，是通化东宝与法国Adocia公司的对外合作项目。根据双方签署的合作与许可协议，Adocia公司将BioChaperone的专利平台技术、专利权有偿许可给通化东宝；而通化东宝则利用该等专利平台技术，获得可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液在大中华地区的国家和地区，以及马来西亚、新加坡等国家和地区的独家临床开发、生产和商业化权利。

小结：通化东宝今非昔比，超跌之下蕴含投资机会

综合来看，通化东宝的基本面早非昔日2015年可比，而目前股价的超跌无疑孕育着机会。在目前国际地缘政治局势变化与国内稳增长的大背景下，诸多公司股价表现不佳。

众所周知，医药行业具有避险属性，因为没人能够躲得过生老病死，人类对健康的需求是极为刚性的，纵观各国历史，对于健康、医药的需求是不以政策、产业或任何人的意志为转移的，无论是发达国家还是发展中国家，医药卫生费用都是持续增长的，也就是说“你永远可以相信医药的需求”，而我国处于老龄化快速加剧的阶段，对于高血糖和痛风等慢病的治疗需求将会形成巨大的推动。

加速增长的市场，良好的竞争格局，翻倍不止的业绩表现，潜力巨大的研发管线，不断打开的增量空间，好公司已经走出好价格，现在有一个7年前的价格，我买了，通化东宝自己也买了……

转载自：雪球号-奋斗的笨猪